全面注冊制下交易制度改革改了哪些？尤其是主板實施注冊制后交易制度有何變化？每一位市場參與者都應該熟知。我們一起來細數(shù)。
變化一：主板上市前五日不設漲跌幅限制
主板首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前五個交易日將不設價格漲跌幅限制。第6個交易日起，主板漲跌幅限制仍為10%，保持不變。
此外，交易所將披露主板上市新股首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。
創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市后的前五個交易日依舊維持此前不設價格漲跌幅限制的規(guī)定。
不設價格漲跌幅限制的情形還包括：
A、進入退市整理期交易的首日
B、以及退市后重新上市首日
C、交易所認定的其他情形
變化二：主板優(yōu)化盤中臨時停牌制度
對于無價格漲跌幅限制股票，盤中設置30%、60%兩檔停牌指標，盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，各停牌10分鐘。
A、證券開市期間停牌的，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報；復牌時對已接受的申報實行集合競價。
B、停牌時間跨越14:57且須于當日復牌的，于14:57復牌，并對已接受的申報進行復牌集合競價，再進行收盤集合競價。
變化三：“價格籠子”制度進一步完善
對于主板而言，增加了“價格籠子”制度，即限價申報除了新增2%有效申報價格范圍要求，同時還增加10個申報價格最小變動單位的安排，取其中的孰高值（孰低值）。
具體規(guī)定如下：
買入申報價格不得高于買入基準價格的102%和買入基準價格以上十個申報價格最小變動單位的孰高值；
賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%和賣出基準價格以下十個申報價格最小變動單位的孰低值。
買入（賣出）基準價格，為即時揭示的最低賣出（最高買入）申報價格；無即時揭示的最低賣出（最高買入）申報價格的，為即時揭示的最高買入（最低賣出）申報價格；無即時揭示的最高買入（最低賣出）申報價格的，為最新成交價；當日無成交的，為前收盤價。
主板“價格籠子”制度在借鑒之前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已有“價格籠子”的規(guī)定基礎上，作了進一步修改完善。
總體來看，“價格籠子”制度對偏離市場價格較大的高價買單和低價賣單進行限制，可以一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，防范價格大幅波動。同時，此番部分上市板新增的10個申報價格最小變動單位的安排，給予了低價股必要的申報空間。
在連續(xù)競價階段，投資者A計劃買入主板股票X，若此時即時揭示的最低賣出申報價格為10元/股，那么，“買入基準價格”為10元/股，“買入基準價格的102% ”為10×102%=10.2 元/股，“買入基準價格以上十個申報價格最小變動單位”為10+10×0.01=10.1元/股，10.2＞10.1，故投資者A的買入申報價格就不得高于10.2元/股。
而投資者B計劃買入主板股票Y，若此時即時揭示的最低賣出申報價格為3元/股，那么，“買入基準價格”為3元/股，“買入基準價格的102% ”為3×102%=3.06元/股，“買入基準價格以上十個申報價格最小變動單位”為3+10×0.01=3.1元/股，3.1＞3.06，故投資者B的買入申報價格就不得高于3.1元/股。
A、要充分理解主板“價格籠子”的計算公式的含義，重點理解孰高值（孰低值）的含義。
B、A股的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，因此對于A股而言，上述十個申報價格最小變動單位其實就是0.1元。
變化四：滬市主板增加兩類市價申報方式
滬市主板增加本方最優(yōu)價格申報和對手方最優(yōu)價格申報兩類市價申報方式，同時允許市價申報用于無價格漲跌幅限制證券，并引入市價申報保護限價等。
滬市科創(chuàng)板、深市以前就有上述兩類市場申報方式，此番繼續(xù)得到保留。北交所的市價申報方式中也包含本方最優(yōu)價格申報和對手方最優(yōu)價格申報。
注意理解滬市主板增加的上述兩種市價申報的含義：
A、本方最優(yōu)價格申報，即該申報以其進入交易主機時，集中申報簿中本方最優(yōu)報價為其申報價格。本方最優(yōu)價格申報進入交易主機時，集中申報簿中本方無申報的，申報自動撤銷；
B、對手方最優(yōu)價格申報，即該申報以其進入交易主機時，集中申報簿中對手方最優(yōu)報價為其申報價格。對手方最優(yōu)價格申報進入交易主機時，集中申報簿中對手方無申報的，申報自動撤銷。
變化五：滬市優(yōu)化風險警示板異常波動指標
根據(jù)改革后的具體規(guī)定，滬市風險警示股票連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±12%的，屬于異常波動。交易所分別公布該股票交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。
滬市改革前的規(guī)定為，風險警示股票連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±15%的，屬于異常波動。
深市主板在這方面也有類似的規(guī)定，具體規(guī)定為， ST 和*ST 主板股票連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價漲跌幅偏離值累計達到±12%，也屬于異常波動的一種情形。
簡而言之，滬市是將風險警示板異常波動的連續(xù)3個交易日內(nèi)收盤價格漲跌幅偏離值由15%調(diào)整至12%。
變化六：股票嚴重異常波動規(guī)定
股票嚴重異常波動規(guī)定也被列入最新的交易所相關制度規(guī)定中，此番滬市主板就新增了相關規(guī)定。
以滬市主板為例，股票競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，屬于嚴重異常波動，交易所公布嚴重異常波動期間的投資者分類交易統(tǒng)計等信息：
A、連續(xù)10個交易日內(nèi)4次出現(xiàn)《上海證券交易所交易規(guī)則》（2023年修訂）第4.4.11條或第5.4.2條第一項規(guī)定的同向異常波動情形；
B、連續(xù)10個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100%（-50%）；
C、連續(xù)30個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+200%（-70%）；
D、證監(jiān)會或者交易所認定屬于嚴重異常波動的其他情形。
值得注意的是，滬市科創(chuàng)板、深市主板和創(chuàng)業(yè)板目前也有關于股票嚴重異常波動的相關規(guī)定，具體決定與滬市主板上述規(guī)定絕大多數(shù)地方相同，個別細節(jié)上略有差異。
要大致了解收盤價格漲跌幅偏離值累計值的計算公式。
收盤價格漲跌幅偏離值累計值=（單只證券期末收盤價/期初前收盤價-1）×100%-（對應指數(shù)期末收盤點數(shù)/期初前收盤點數(shù)-1）×100%。如期間內(nèi)證券發(fā)生過除權除息，則對收盤價格做相應調(diào)整。
變化七：新增程序化交易報告制度
通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易的，應當符合證監(jiān)會的規(guī)定，并向交易所報告，不得影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。
通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的情形，相關規(guī)定可認為是可能影響證券交易價格或者證券交易量的異常交易行為。
變化八：主板新股上市首日納入兩融標的
將此前注冊制股票上市首日納入兩融標的、存托憑證參與融資融券等規(guī)定復制到主板，主板首次公開發(fā)行的股票自上市首日起可作為融資融券標的證券。
另外，明確主板存托憑證適用融資融券細則，參照細則有關股票的規(guī)定執(zhí)行，交易所另有規(guī)定的除外。
首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略配售的投資者及其關聯(lián)方，在參與戰(zhàn)略配售的投資者承諾持有期限內(nèi)，不得融券賣出該上市公司股票。
變化九：擴大轉融通證券出借券源
借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等改革實踐經(jīng)驗，注冊制下首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略配售的投資者配售獲得的在承諾持有期限內(nèi)的股票可參與證券出借。
戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)不得通過與轉融券借入人、與其他主體合謀等方式，鎖定配售股票收益、實施利益輸送或者謀取其他不當利益。
變化十：優(yōu)化轉融通證券出借申報機制
轉融通接受申報時間方面，滬市延長了接受申報的時間。接受出借人申報時間調(diào)整為每個交易日9:15至11:30、13:00至15:00。接受借入人申報時間調(diào)整為每個交易日9:15至11:30、13:00至15:10。
申報數(shù)量方面，滬市轉融通將申報最低單筆申報數(shù)量從“不得低于1萬股”下調(diào)至“不得低于1000股”；深市轉融通也對證券出借的單筆申報數(shù)量上下限進行優(yōu)化調(diào)整，將單筆最低申報數(shù)量全面調(diào)低至1000股，單筆最大申報數(shù)量全面調(diào)高至1000萬股。
另外，轉融通還引入市場化約定申報機制，包括市場化的出借費率、出借期限。
費率方面，通過約定申報方式參與證券出借的，出借人與轉融券借入人可以協(xié)商確定出借費率。
期限方面，以滬市為例，通過約定申報方式參與證券出借的，出借期限可在1天至182天的區(qū)間內(nèi)由雙方自主協(xié)商確定。
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